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宋雪涛:中国经济的“L”会横在哪儿?

发布时间:2019-02-11 13:10来源:网络整理顺发财经字号:

  由于GDP增长率≈人均GDP增长率+人口增长率,通过分别预测人均GDP增长率和人口增长率,可以大致预测中国经济增速的长期中枢水平。预计从2016年到2050年,中国GDP增速(美元计价)由7.0%下滑到1.5%,因人均GDP增速收敛下滑4.6%,因人口增速下降下滑约0.9%,人均GDP水平从美国的23.7%上升至55.8%,长期可能收敛到美国的60%,略低于可比东亚国家/地区的收敛水平。

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  现实中,由于存在外部冲击、政策变化、产业变迁等因素,经济增速往往在中短期围绕长期增长中枢上下波动,形成“下台阶式”的动态收敛路径。类比来看,中国在经历了如日本60年代和韩国70年代的10年高增长后,正在经历类似日本70年代和韩国80年代的增速下台阶,同时也面临贸易摩擦的外部压力和全球性技术萧条。 dedecms.com

  具体来看,中国的2013-2023年可能类似日本1973-1980年的下台阶,然后在2023-2025年前后进入类似日本80年代的平台期,主导产业以新一代信息技术(5G、大数据、人工智能)的商业化应用为主,人均GDP增速回落至4%上下。 织梦好,好织梦

  从2016年5月9日权威人士在《开局首季问大势》中提出“中国经济运行是L型的走势”算起,“L型”的提法至今已有近3年,但中国经济增速似乎既不在L的一竖,也不在L的一横——从GDP增速上一个高点2010年1季度的12.2%开始计算,中国经济增速下台阶已有9年,2018年4季度GDP增速6.4%又是2009年1季度以来的新低。 织梦内容管理系统

  经济的下行既有短期的周期性因素,也有长期的结构性、制度性因素,在这些因素未出现显著变化之前,虽然目前市场对今年下半年经济企稳有一致预期,但对企稳后的经济走势依然模糊:GDP增速是反弹、反转、走平、还是缓慢向下?L的一竖要多久,什么时间到达下一个中枢?L会横在哪儿,下一个增速中枢在什么位置?中国经济的长期增速最终会收敛到多少?这些是我们希望探究的问题。 内容来自dedecms

  预测经济体的中长期GDP增速,学界一般有两种思路:第一种思路以生产函数为基础,通过测算和预判全要素生产率(TFP)、资本(K)和劳动(L)的增长情况来预测经济增速,优势在于具备一定的微观基础,可以考虑人口结构、制度等异质性因素,难点在于需要准确辨识生产函数的具体形式,且TFP、K、L等增长路径不易预判,基本上是用历史推未来、用已知推未知。第二种思路利用类比法强调跨国经济增长的“收敛性”,认为各经济体在相似的发展阶段具备相似的发展潜力,优势在于可以绕开对生产函数和相关要素投入的讨论,问题则在于忽视了不同经济体在人口结构和制度等方面的异质性。 织梦好,好织梦

  因此,我们将两种思路结合,把GDP分解为“人均GDP*人口”,得到“GDP增长率≈人均GDP增长率+人口增长率”,对于人均GDP增长率可以利用“收敛假说”进行推算,对于人口增长率则有较多成熟的预测模型,由此可以对GDP的长期增长中枢进行静态估计。 dedecms.com

  第一步:中国的长期人均GDP增长率 copyright dedecms

  1。 经济增长的“收敛俱乐部” copyright dedecms

  以Solow(1956)和Swan(1956)为代表的新古典增长理论认为,由于资本投入的边际产出率递减,一个经济体的增长率会随着人均收入水平的上升而逐渐下滑,最终趋近于某个稳态。根据以上理论,我们分析了55个经济正常发展国家从1950年到2015年的经济增长数据后,发现了两个现象: 织梦内容管理系统

  第一,长期来看,多数国家相对美国人均GDP的百分比与该国未来的人均GDP增速负相关,即人均GDP向美国收敛的同时增速下滑,但是不同国家最终收敛的程度并不相同,从相对美国人均GDP的30%到100%都有可能。

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  第二,初始禀赋、地理位置、文化制度等相近的国家/地区具有相似程度的经济收敛结果,这一现象被Baumol(1986)称为“收敛俱乐部”(convergence club)。例如,西欧国家一般可收敛至美国人均GDP的80%-100%,东亚国家可收敛至70%-90%,东欧国家一般收敛至40%-60%,拉美国家则一般收敛至30%-45%。

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  因此,从现实情况看,对于人均GDP初始水平极低但经济正常发展的国家,其增速会在一段时期内持续高增长,因此人均GDP相对美国的差距迅速缩小;在突破某一水平后(一般为美国的10%左右),增速开始随着对美差距的缩小而趋于下滑;直到增速降至与美国相仿,对美差距也趋于稳定。但由于初始禀赋、地理位置、文化制度等因素的差异,各个国家最终并非收敛至同一水平,而是具备相似因素的国家形成了“收敛俱乐部”。这一现象是我们预测中国人均GDP长期增长水平的基础。 copyright dedecms

  2。 中国的情况

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  根据Maddison(2018),2016年中国人均GDP为12569美元,是美国53015美元的23.7%,与日本1953年、韩国1984年、中国台湾1978年时的对美人均GDP差距相似。

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  第一,考察日本、韩国、中国台湾在达到中国2014年对美人均GDP水平(23%)之前的增长路径,可以看到,虽然相比之下中国初始阶段的人均GDP水平更低,但在达到美国10%左右的水平之后,中国与可比国家/地区的增长路径相似。因此,综合考虑地理区位、文化制度等因素的相似性,中国最有可能与日本、韩国、中国台湾等东亚国家/地区处于同一“收敛俱乐部”。

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  第二,考察日本、韩国、中国台湾在突破中国2016年对美人均GDP水平(23%)之后的增长路径,可以看到,以上国家/地区都呈现了相似的增长路径,即人均GDP增速中枢随着对美差距的缩小而下移,最终人均GDP水平收敛至美国的70%-80%,增速中枢则回落至2%附近,OLS回归线的斜率在-0.15 - -0.09,截距在0.096 - 0.131。 内容来自dedecms

  因此,合理假设中国也存在类似的增长收敛路径,利用历史数据和回归分析对这一路径的可能范围进行拟合,可以估算中国人均GDP增速的中长期中枢。在研究中国经济问题时,不少文献选择从1979年开始,主要原因在于改革开放始于1978年12月。但是对于预测长期经济增长,需要考虑样本期间的社会经济平稳性。因此,我们选择样本的起点为市场经济体制正式确立的1992年。

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  下图中橙色点是中国从1992-2015年的增长路径,OLS回归线的斜率为-0.1641,截距为0.0865;灰色点是可比东亚国家/地区在人均GDP达到美国的23%之后的增长路径,OLS回归线的斜率为-0.1239,截距为0.1129。相比于可比东亚国家/地区,中国1992-2015年的数据点对应的OLS曲线斜率较陡、截距较低,主要原因在于2008年后中国人均GDP增速下滑较可比国家/地区相似时期更快,尤其是2015和2016年分别只有2.5%和2.7%;映射到现实情况,一方面传统经济模式提供的劳动生产率增速快速下滑,另一方面2014年以后人民币汇率出现了阶段性贬值,因此以美元计价的人均GDP增速下滑更快。 织梦好,好织梦

(顺发小编:admin)

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