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万达转型深陷僵局:借壳上市和排队IPO都有极大挑战

发布时间:2018-10-08 12:21来源:admin字号:

摘要

【万达转型深陷僵局:借壳上市和排队IPO都有极大挑战】万达商业回归A股有两条路可选,一条是排队IPO,另一条是借壳上市。但目前看来,都面临极大挑战。根据2016年退市时万达商业与投资者签署的对赌协议,万达商业需在港股退市后满两年或于2018年8月31日前在内地主板上市。若万达回A股失败,大连万达集团将要支付高达400亿港币进行股权回购,并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息,本息合计超过300亿元人民币。这笔利息的金额,约为70亿港元左右。(商学院) 织梦好,好织梦

  万达商业回归A股有两条路可选,一条是排队IPO,另一条是借壳上市。但目前看来,都面临极大挑战。 本文来自织梦

  万达回归A股上市迫在眉睫。

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  根据2016年退市时万达商业与投资者签署的对赌协议,万达商业需在港股退市后满两年或于2018年8月31日前在内地主板上市。若万达回A股失败,大连万达集团将要支付高达400亿港币进行股权回购,并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息,本息合计超过300亿元人民币。这笔利息的金额,约为70亿港元左右。

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  2016年9月20日16时,登陆港交所637天的万达商业正式退市。即使按照对赌协议的在港股退市满两年在内地主板上市这一条件,留给万达A股的上市时间也已经不多了。关于万达A股上市时间问题,万达方面向《商学院》记者表示:“该问题需要去问证监会。”

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  不断变化的IPO排位 copyright dedecms

  据了解,万达商业回归A股有两条路可选,一条是排队IPO,另一条是借壳上市。根据万达商业对外披露的信息看,万达商业回归A股更倾向于IPO。而根据证监会所披露的截至2018年8月2日上《交所主板首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》来看,万达排位85名,证监会所定义的大连万达商业地产性质为房地产企业,审核状态为已反馈。而在2016年底,万达商业的排名为第70名。而在2017年,万达商业的排名为75名。万达商业的排名在不断地被推后,这其中一个重要原因是,A股IPO对房地产公司基本关闭了大门,近几年并没有房地产公司在A股上市成功的案例。如今万达回归A股的大限将至,按时完成上市似乎已经变成不可能。

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  易居研究院研究总监严跃进分析称,对于当前IPO来说,政策本身收紧是一方面,尤其是资本市场管控高杠杆的内容,会使得各类企业都会面临较为严厉的审查,与此类似,资本市场的上市审批节奏会放缓。另一方面,从房地产企业的角度看,很大程度上也体现了一点,即如果单纯从房屋销售等角度出发,政策层面不会给予太多的关注,或者说支持力度不大。接下来的房企预计需要在类似租赁市场等方面发力,这样资本市场给予的绿色通道才会更多。

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  “若是真的出现延缓,那么适当做信息发布和情况说明,本身也不至于引起太多的猜忌。”严跃进说。 织梦内容管理系统

  2018年1月腾讯联合苏宁、京东、融创投资340亿元人民币,收购了万达商管约14%的股份,每股作价53.65元。根据当初万达商业港股私有化的全部股份总成本约为300多亿元人民币,这与腾讯等机构增资的规模正好相当。这一动作被外界解读为,万达的对赌协议被腾讯等机构接盘。根据该交易规定,万达商业和万达集团承诺,将尽最大努力,在2023年10月31日之前尽早完成万达商业的合格上市。此外,万达商业不可以更改其主营业务,2019年租金净收益要达到190亿元,如果低于这个数据,投资方有权要求万达给予现金补偿。此外,投资方在2021年12月31日或万达商业合格上市前,投资方购买的股份不得向关联方之外的任何第三方转让。 内容来自dedecms

  这一协议也被外界解读为新的“对赌协议”,而万达方面公告称,引入腾讯、苏宁等合作是长期战略投资,并不是5年上市“对赌”协议,只不过是签订了各方努力实现万达商管上市的目标时间而已。即使5年万达商管无法上市,也不存在任何回购条款,此次合作协议和香港H股退市的协议性质完全不同。 织梦好,好织梦

  更名:从万达商业到万达商管

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  为了能够回归A股上市,万达一直在做准备。 内容来自dedecms

  万达回归A股一个重要动作就是将万达商业更名为万达商管。今年3月1日,大连万达商业地产股份有限公司公告称,为贯彻公司发展战略,公司更名为大连万达商业管理集团股份有限公司(简称“万达商管”),并于今年2月22日完成工商变更登记手续。 织梦内容管理系统

  按照王健林在2017年的规划,万达商管将“不再进行房地产开发,成为纯粹的商业管理运营企业。”轻资产将成为更名后的公司主要战略,同时更名后的万达商管将成为万达商业在A股上市的主体。

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  严跃进认为,万达这一动作是出于上市紧迫性考虑。然而,根据证监会最新披露的消息显示,万达商管依然被定性为房地产企业。企业性质直接决定了万达能否按时回归A股上市。“从万达上市本身来说,其对于商业管理资源是比较重视的。类似资源上市,和万达的企业优势有关。通过更名,能够实现轻资产的导向,进而有助于在上市中降低压力。”严跃进说道。

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  轻资产转型,降低企业负债

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  根据国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》(国发【2010】10号文)和2013年《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》的规定,对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业,将暂停上市、再融资和重大资产重组。2015年证监会调整了对房地产业务的监管政策,这也就意味着,地产企业在A股上市的政策越来越收紧。

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  2015年,王健林提出在三到五年内把“地产”去掉,完成彻底转型的目标。按照万达集团的设想,去地产化并不意味着完全告别房地产,而是要从房地产为主的企业转型为以服务业为主的企业。

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  根据王健林在2017年万达集团的工作总结中所说,万达转型的关键是万达商业转型,而万达商业转型关键是从单一重资产企业转为轻资产为主、轻重并存发展的企业。按照王健林的设想,万达的轻资产分为两类,一类叫做投资类,一类叫做合作类。投资类就是别人出钱,万达助其找地、设计、建设、招商、竣工运营后移交给对方,其中还有一个资本化程序。合作类就是万达既不出钱,也不出地,觉得项目合适,跟别人签合同,帮别人建设,建成后租金三七分成。目前万达主要推行合作模式。

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  万达商业一直是万达集团旗下核心企业,截至2017年底,持有已开业商业面积3151万平方米,在中国开业万达广场235个,年客流31.9亿人次。万达商业不仅仅包括万达广场,还有文旅酒店等项目。

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  出于转型需求,同时降低企业负债。2017年7月19日,万达商业以637.5亿元的代价,将13个文旅项目91%的股权,77家城市酒店的全部股权,分别售予融创和富力。8月,万达又将负责文旅和酒店项目管理的轻资产公司——万达文化旅游创意集团有限公司、万达酒店管理(香港)有限公司注入香港上市平台万达酒店发展。 织梦好,好织梦

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